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光伏设备行业ITC通过“201”法案点评:棋子悬而未落,全球去中心化影响有限

发布时间:2017-09-24    研究机构:兴业证券

美国ITC 通过201法案:9月22日,美国ITC 委员会4:0全票通过Suniva与SolarWorld 的贸易救济请愿书,裁定美国光伏行业遭遇严重损害。但201法案尚未落地,10月3日召开听证会后制定保护措施,11月13日送交美国总统并在60-90日内做出最终裁决。

全球需求去中心化,新兴市场发展加速:历经多年的发展,光伏市场转移,欧美、日本等成熟市场增长乏力,中国市场维持大规模装机,印度、泰国等新兴市场崛起,成为新生增长驱动力。全球格局转移,需求结构调整,整体看来,全球光伏市场短周期内实现5%-10%的稳步增长,未来平价上网后成长性将爆发。

美国本土产能不足,3-5内50%需求抑制:美国光伏市场步入发展平稳期,但若201法案执行,将对美国市场需求造成严重抑制效应。目前美国本土太阳能(000591)电池片产能仅有1GW 出头,且产品成本和价格居高不下,供需失衡将进一步推高产品价格,亦将削减市场需求。根据GTM 预测,201法案将影响美国3-5年内50%上的装机规模,约合5-8GW 左右。

国内产能全球供应,单一市场影响有限:我国已实现光伏全产业链突破,各环节国产占比绝对领先,产能也面向全球市场。未来将不局限于单一市场波动,而是随全球光伏行业高增长而维持高景气。从光伏产品出口数据来看,顺应全球格局变化趋势,我国对新兴市场出口大幅增长,而对成熟市场出口全面下降。因美国先后两次对中国实行“双反”,16国内产品出口结构已有调整,对美国出口比例仅有10%,17年1-5月对美国出口占比不足1.8%。在此背景下,美国市场波动对国内企业影响有限。

第三地产面临压力,龙头企业份额提升:201法案针对非美国地区的所有光伏产能。此前,相比于面对双反壁垒的国产电池组件,海外第三地电池组件更具备经济性,对美国市场持续输出。201法案若实施,则第三地产能将与国内优质产能处于同一起跑线,市场竞争力度加大。国内具备成本优势、品质全球领先的龙头企业,有望在全球范围内出清落后产能,完成市场集中度提升,优化行业竞争格局。

风险提示: 201法案范围、形式及期限超预期;全球装机规模不及预期。

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